للوهلة الأولى، تبدو حركة سهم شركة القدس للمستحضرات الطبية خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026 متناقضة.
ووفق تحليل لمنصة المنقبون، فإن سعر السهم هبط من 4.60 دولار نهاية 2025 إلى 3.53 دولار نهاية سبتمبر، بانخفاض يقارب 23.3%.
في المقابل، قفزت القيمة السوقية للشركة من 82.8 مليون دولار بنهاية 2025 إلى 127.08 مليون دولار بنهاية سبتمبر 2026، بزيادة تقارب 53.5%.
لكن المفارقة تختفي بمجرد النظر إلى عدد الأسهم؛ فالهبوط في السعر لا يمكن قراءته باعتباره خسارة سوقية للمساهم بالنسبة نفسها، لأن الشركة أجرت خلال الفترة تغييراً جوهرياً في هيكل رأس المال.
وبحسب الشركة، فقد أعلنت قبل عدة شهور عن مضاعفة عدد أسهمها من 18 مليون سهم إلى 36 مليون سهم عبر توزيع أسهم مجانية على المساهمين.
حينها، صادقت الشركة على توصية مجلس الإدارة بزيادة رأس المال بقيمة 18 مليون دولار، من خلال رسملة أرباح مدورة بالقيمة نفسها، وإصدار 18 مليون سهم جديد بقيمة اسمية دولار واحد للسهم، وتوزيعها مجاناً على المساهمين بنسبة وتناسب.
سعر السهم هبط من 4.60 دولار نهاية 2025 إلى 3.53 دولار نهاية سبتمبر، بانخفاض يقارب 23.3%.. في المقابل، قفزت القيمة السوقية للشركة من 82.8 مليون دولار بنهاية 2025 إلى 127.08 مليون دولار بنهاية سبتمبر 2026، بزيادة تقارب 53.5%.
وهذا يعني عملياً حصول المساهم على سهم مجاني مقابل كل سهم تقريباً كان يمتلكه، دون أن يدفع أموالاً جديدة.
هل خسر المساهم؟
هنا تكمن النقطة الأهم؛ قبل زيادة رأس المال، كان لدى الشركة 18 مليون سهم. وعند سعر 4.60 دولار، بلغت قيمتها السوقية 82.8 مليون دولار.
بعد مضاعفة الأسهم إلى 36 مليوناً، تصبح مقارنة سعر 3.53 دولار مباشرة بسعر 4.60 دولار مضللة إذا تجاهلنا أثر الأسهم المجانية.
نظرياً، وبافتراض عدم تغير قيمة الشركة لأي سبب آخر، فإن مضاعفة عدد الأسهم عبر توزيع مجاني بنسبة 100% تعني أن السعر المرجعي المعدل يصبح قريباً من 2.30 دولار للسهم بدلاً من 4.60 دولار.
لكن السهم أنهى سبتمبر عند 3.53 دولار. أي أن مقارنة السعر الحالي بالسعر المعدل للأسهم المجانية ترسم صورة مختلفة جذرياً.
أي أن السهم ليس أقل قيمة بنحو 23%، وإنما أصبح أعلى بنحو 53.5% من سعر نهاية 2025 بعد ضبط المقارنة لأثر مضاعفة عدد الأسهم؛ وهذه النسبة نفسها تقريباً التي تظهر في ارتفاع القيمة السوقية للشركة.
على سبيل المثال: مساهم كان يمتلك 1000 سهم بسعر 4.60 دولار نهاية 2025 كانت قيمة ملكيته السوقية نحو 4600 دولار.
وبعد توزيع الأسهم المجانية بنسبة 100%، أصبح يمتلك نحو 2000 سهم.. وعند سعر 3.53 دولار، تصبح قيمة ملكيته نحو 7060 دولاراً، بافتراض احتفاظه بكامل الأسهم وعدم وجود تعديلات أو أحداث أخرى مؤثرة.
أي أن انخفاض السعر الاسمي للسهم لا يعني أن ثروة المساهم انخفضت 23.3%؛ بل العكس تماماً في هذه الحالة.
وهكذا استطاعت القيمة السوقية للشركة الارتفاع بأكثر من 44 مليون دولار رغم أن السعر الظاهر على شاشة التداول أصبح أقل من مستواه نهاية العام الماضي.